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最近功率半導體出現技術面反彈走勢，這種走勢背后有什么邏輯呢，我們探析一下。

功率半導體這個行業過去幾年經歷了一個由于汽車缺芯導致的一個極度繁榮，極度繁榮之后又產生大量庫存，然后經過價格下行和修復的過程。

年初至今國內功率半導體板塊跌24.7%，業績層面，2Q23國內功率板塊收入329.3億元，同比增長10.7%，環比增長15.4%；毛利率平均值25.7%，同比下滑4.0pp，環比下滑2.4pp。凈利潤同比下降24.2%。相較海外龍頭，國內廠商收入增速更快、但毛利率下探更深，主要反映大部分國內企業大部分采取Fabless模式，生產主要依托華虹等國內代工企業，隨著代工產能快速釋放，容易陷入同質化競爭。

價格方面，市場消息稱，多個渠道驗證到低壓mos市場價格已經見底，昨天中芯集成業績會也有提到三季度低壓產品價格平穩，預計隨著三四季度終端消費進入季節旺季，有漲價動力，專家反饋當前價格客戶對漲價是能接受的，同時代工廠華虹年初至今持續降價，部分公司毛利率預計未來幾個季度逐季改善，拐點明確。

這個消息可以得到邏輯方面驗證，低壓MOS管則在1V至40V左右。這種電壓的不同也決定了他們所應對的場景不同。低壓MOS管則適用于那些工作電壓較低的場景，如移動設備、低功耗電路和數據處理應用。實際上最近消費電子行業旺季到來，在華為帶動下銷量同比企穩回升，對低壓mos價格是支撐。

這也是市場做多功率半導體的核心原因。

當然我們也要注意一些利空因素，庫存方面，截止到9月底，主要的功率半導體公司庫存合計312億元，同比增加24.5%，環比增加3.3%，整體庫存還是處于高位，庫存拐點還沒有出現。

另外從下游需求來看，國內功率半導體主要應用在新能源和儲能方向，比如逆變器、變流器方向，而我國主要出口市場歐洲已經開始沒訂單了，這種情況還會延續一段時間。

總體判斷，功率半導體屬于多空交織，經過多年下跌之后，技術有反彈需求，可以逢低做多，控制倉位為主。

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